财务管理从最初的筹资管理演变为一项综合性的价值管理活动，其内涵和外延在不断地扩展，在经济管理中扮演着越来越重要的角色。其发展大约经历了以下几个阶段：

（一）筹资财务管理阶段

19世纪50年代以后，随着欧美国家产业革命的完成，制造业迅速崛起，新机器、新技术不断涌现，企业规模不断扩大，组织企业的生产经营需要大量资金，从而股份公司得到了迅速发展。

20世纪初期，资本主义工业化的发展和科学技术的进步使企业对资金的需求急剧增长，如何筹集资本扩大生产经营，成为大多数企业关注的焦点。但是由于当时资本市场还不成熟，证券发行制度和会计信息披露都很不规范，导致市场的股票发行和交易十分混乱，引发了1929年世界性的经济危机，最终导致许多企业纷纷倒闭，投资者损失惨重。为了增加市场的投资信心，保护投资者的利益，各国政府纷纷通过立法手段加强对证券市场的监管。其间，美国先后于1933年和1934年通过了《联邦证券法》和《证券交易法》， 规定公司发行证券之前必须向证券交易委员会（Security Exchange Commission，SEC）登记注册，向投资者提供公司财务状况及其他有关情况的说明书，并按规定的模式向SEC定期报告财务状况。

这一阶段，企业财务重点研究分析公司成立、证券发行以及企业兼并、合并等相关的法律性事务，为企业筹资服务。该阶段财务管理的主要特点是：

（1）财务管理以筹集资本为重心，以资本成本最小化为目标；

（2）注重筹资方式的比较选择，而对资本结构的安排缺乏应有的关注；

（3）财务管理中也出现了公司合并、清算等特殊的财务问题。

企业财务管理的重点在于如何合法地筹集公司发展所需资金，对内部控制和资本运用问题涉及较少。1910年，米德（Meade）出版了《公司财务》，主要研究企业如何最有效地筹集资本，该书为现代财务理论的形成奠定了基础。

（二）内部控制财务管理阶段

第二次世界大战结束以后，随着西方资本主义国家经济的复苏、科学技术的迅速发展以及市场竞争的日益激烈，企业管理者逐渐意识到，在残酷的竞争环境中，要维持企业的生存与发展，财务管理的重要职能不仅在于资本的筹集，更在于加强企业内部的财务管理与控制，管好、用好资本。

这一阶段，财务管理的理念和内容发生了较大的变化：

（1）财务管理不仅要筹措资本，而且要进行有效的内部控制，管好、用好资本；

（2）人们普遍认为，企业财务活动是与供应、生产和销售相并列的一种必要的管理活动，它能够调节和促进企业的供、产、销活动；

（3）对资本的控制需要借助于各种定量方法，因此，各种计量模型逐渐应用于存货、应收账款、固定资产等管理上，财务计划、财务控制和财务分析的基本理论和方法逐渐形成，并在实践中得到了普遍应用；

（4）如何根据政府的法律法规来制定公司的财务政策，成为公司财务管理的重要方面。

美国的洛弗（W.H.Lough）在《企业财务》一书中，首先提出了企业财务除筹措资本之外，还要对资本周转进行有效的管理。

（三）投资财务管理阶段

随着企业经营环境的发展与变化，资金运用日趋复杂，加上通货膨胀和市场竞争的日趋激烈，使投资风险不断加大。资金运用效率和效益的提高，并不完全取决于日常的财务管理（比如对存货、应收账款、固定资产等的管理），而在更大程度上依赖于投资决策的成功。因此，投资管理就成为财务管理的重要内容。

这一阶段的财务管理，形式更加灵活，内容更加广泛，方法也多种多样，主要表现在：

（1）资产负债表中的资产项目，如现金、应收账款、存货和固定资产等引起了财务人员的重视；

（2）强调合理、科学的投资决策程序，在实践中建立了“投资项目提出→投资项目评价→投资项目决策→投资项目实施→投资项目再评价”的投资决策程序；

（3）建立科学的投资决策指标体系，投资分析评价的指标从传统的投资回收期、投资报酬率向考虑货币时间价值的贴现现金流量指标体系转变，净现值法、现值指数法、内部报酬率法得到了广泛采用；

（4）建立了系统的风险投资理论和方法，为正确进行风险投资决策提供了科学依据。

同时，这一阶段的财务研究取得了许多重大突破，极大地促进了现代财务理论的发展。例如，1951年， 美国财务学家迪安（Joel Dean）出版了最早研究投资财务理论的著作《资本预算》，该书着重研究如何利用货币时间价值确定贴现现金流量，使投资项目的评价和选择建立在可比的基础之上，该书在这一领域起到了极其重要的先导和奠基作用，并成为此后在这一领域众多论著共同的思想、理论源泉；以马柯维茨（H.M.Markowitz）1952年的理论为基础的现代投资组合理论； 1958年，莫迪格莱尼（Franco Modigliani）和米勒（Merto H.Miller）在《美国经济评论》上发表的《资本成本、公司财务和投资理论》论文中提出了著名的“MM”理论；等等。

（四）综合财务管理阶段

20世纪80年代以后，随着市场经济特别是资本市场的不断发展，财务管理开始朝着综合性管理的方向发展。主要表现在：

（1）财务管理被视为企业管理的中心，资本运作被视为财务管理的中心。财务管理是通过价值管理这个纽带，将企业管理的各项工作有机地协调起来，综合反映企业生产经营各个环节的情况。

（2）财务管理要广泛关注以资本运作为重心的资本筹资、资本运用和资本收益分配，追求资本收益的最大化。

（3）财务管理的视野不断拓展，新的财务管理领域不断出现。通货膨胀引起了通货膨胀财务问题、跨国经营引起了国际财务管理问题、企业并购浪潮引起了并购财务问题，这些领域受到了人们的广泛关注。

（4）计量模型在财务管理中的运用变得越来越普遍。

（5）电子计算机的应用促进了财务管理手段的重大变革，大大提高了财务管理的效率。