正是杠杆收购的高负债、高风险特征，使得杠杆收购的对象在选择上存在一些特殊的要求。为了保证收购后公司的正常经营和按期还本付息，成为杠杆收购对象的公司与一般购并选择的对象不完全相同。

目标公司的经营特征

1．削减成本的能力

杠杆收购的目标公司通常成本管理效率较低，在交易完成后，购并方需要重组公司成本结构，力图在不损害公司持续经营的前提下发掘可以削减成本的领域，如果成本削减集中在浪费或非必要开支的领域，就会给公司价值带来很大的好处。但是，如果成本削减影响了公司未来发展的能力，就会造成公司价值的极大损害。例如，削减研究开发费用固然可以节约资金用于偿付债务，却会造成公司落后于其竞争对手，并最终丧失市场份额。特别是在高科技行业中，削减研发费用是很难实施的。

2．成本削减的空间

杠杆收购过程中的债务融资，为交易完成后的公司经营造成了额外的财务压力，如果公司可以在某些领域大幅度降低成本，这些压力就可以得到适当的缓解，例如减少员工成本，降低资金支出，出售闲置设备及更为有效地营运费用控制等。研究发现，杠杆收购的裁员主要集中在管理层而非制造工人，平均来说，杠杆收购后管理层裁员达到了16%，而制造工人的裁员则是微乎其微的。

3．管理层特征

杠杆收购要求购并公司的管理层具有较高的管理技能。这是购并后对目标公司实施整合和成本控制所必不可少的综合性因素。具备了这一条件，购并后的公司之间协同效应的发挥就可以获得管理上的保障。

　目标公司的财务特征

1．稳定的现金流量

目标公司未来经营的现金流量无疑是偿付债务的重要来源之一。由于债务具有到期还本付息的特征，因此购并后能够产生稳定而足额的经营现金流量来偿还债务，就成为杠杆收购决策中的重要考虑因素。虽然预期目标公司未来的平均现金流量水平很高，但是目标公司的现金流量越不稳定，未来无法按期偿还债务本息的风险就越大，从而增强了杠杆收购的风险。

2．目标公司的债务水平

公司的当前负债数量和比例，是影响其再融资能力的重要因素。如果公司本身负债就比较高，那么它再次进行负债就会受到一定的限制，进行杠杆收购的再融资就会变得非常困难。例如，有些债务合同的保护性条款规定了公司负债数量或比例的最高限度。即使是原先债务水平很低的公司，也会因为采用杠杆收购而耗尽所有的负债能力。

3．业务的分散程度和资产变现能力

当目标公司拥有一些非核心的业务时，通过出售这些业务，就可以迅速减少购并后公司的大部分债务；在考虑出售非核心业务时，还需要考虑这些资产的市场变现能力。资产的变现能力越强，公司越可以通过变卖资产来获得现金偿付债务，从而会使杠杆收购的债务融资更为容易。