现金收购是一种单纯的收购行为，它是由购并公司支付给目标公司股东一定数额的现金，借此取得目标公司的所有权。一旦目标公司的股东收到对其所拥有股份的现金支付，就失去了对原公司的任何权益。

1．现金收购的特征

现金收购是公司购并活动中最清楚而又最迅速的一种支付方式，在各种支付方式中占很高的比例。这主要是因为：

（1）现金收购的估价简单易懂。

（2）对目标公司股东比较有利，常常是目标公司股东最愿意接受的一种出资方式，因为这种方式出资，他所得到的现金额是确定的，不必承担证券风险，亦不会受到购并后公司的发展前景、利息率以及通货膨胀率变动的影响。

（3）便于收购交易尽快完成。现金的支付，同时就实现了股权的转移，购并公司可以立即行使对目标公司的控制。例如，在我国，只有当购并公司完全支付了价款之后，才能够对目标公司进行管理；在完全支付价款之前，购并公司无法对目标公司实施控制权。

（4）从理论上讲，凡是没有涉及新股票发行的公司购并都可以被视为现金购并。即使是由购并公司直接发行某种形式的票据以完成收购，也可归纳为现金收购。因为在这种情况下，目标公司的股东可以取得某种形式的票据，但是其中丝毫不含有股东权益或者未来转为股东权益的可能性，而只表明是对某种固定的现金支付所作的特殊安排，是某种推迟了的现金支付。如果从购并公司的资本运用角度来看，可以认为这是一种卖方融资，即直接由目标公司的股东向购并公司提供资金融通，而不是由银行等第三方提供资金融通。

（5）对于购并以现金方式来支付，不会产生任何税收负担。如果购并公司确认现金出资方式会导致目标公司承担资本收益税，则必须考虑可能减轻这种税收负担的安排。否则，目标公司只会以自己所可能得到的收益净值为标准，作出是否接受出价的决定，而不是以购并方实际支付的现金数额为依据。在通常情况下，一个不会引起税收负担的中等水平的现金出价，要比一个可能导致有惩罚性税收的较高水平的现金出价，对目标公司更具有吸引力。

2．现金收购的影响因素

购并公司在决定是否采用现金出资方式时，通常需要考虑的因素包括其资产流动性、资本结构、货币问题和融资能力等几个方面。

（1）短期的流动性。由于现金收购要求购并公司在确定的日期支付一定数量的货币，而立即支付大额现金必然会产生公司的现金亏空，因此有无足够的即时付现能力是购并公司选择现金出资方式时首先需要考虑的因素。

（2）中长期的流动性。这主要从较长期的观点看待购并公司现金支付的可能性，由于有些公司很可能在相当长的时间内难以从大量现金流出中恢复过来，因此购并公司必须认真考虑现金回收率以及回收年限。

（3）货币的流动性。在跨国购并中，购并公司还须考虑自己拥有的现金是否为可以直接支付的货币或可自由兑换的货币，以及从目标公司回收的是否为自由兑换的货币、目标公司所在国是否实行外汇管制等问题。

（4）融资能力。由于收购中所需要的现金通常超过了购并公司持有的现金数量，因此，购并公司能否通过各种方式迅速筹集现金，就是购并公司在选择现金出资方式时需考虑的重要因素。通常，效益比较好且能够产生大量现金的公司具有较强的融资能力。不过，在20世纪80年代末，由于垃圾债券市场的兴起，一些信用等级较低的公司也通过发行垃圾债券获得了大量的现金，用于公司购并。所以，融资能力不仅要取决于公司自身的财务状况，而且和资本市场的发展息息相关。