股利无关理论认为，在完美的资本市场条件下，如果公司的投资决策和资本结构保持不变，那么公司价值取决于公司投资项目的盈利能力和风险水平，而与股利政策不相关。也就是说，投资者不关心公司股利的分配，公司的市场价值是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定的，与公司的利润分配无关。
由于公司对股东的分红只能采取派现和股票回购等方式，因此，在完全有效的资本市场上，股利政策的改变就仅仅意味着股东的收益在现金股利与资本利得之间分配上的变化。如果投资者按理性行事的话，这种改变不会影响公司的市场价值及股东的财富。
该理论的假设条件包括：
第一，市场具有强式效率，没有交易成本，没有任何一个股东的实力足以影响股票价格；
第二，不存在任何公司或个人所得税；
第三，不存在任何筹资费用；
第四，公司的投资决策与股利决策彼此独立，即投资决策不受股利分配的影响；
第五，股东在股利收入和资本增值之间并无偏好。