股利无关理论假设资本市场信息完全对称，但在现实中，投资者与公司管理层之间往往存在信息不对称的情况。信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而影响公司的股价。一般来讲，预期未来获利能力强的公司往往愿意通过相对较高的股利支付水平把自己同预期获利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。对于市场上的投资者来讲，股利政策的差异或许是反映公司预期获利能力的有价值的信号。如果公司连续保持较为稳定的股利支付水平，那么，投资者就可能对公司未来的盈利能力与现金流量抱有乐观的预期，从而购买股票，引起股票价格上涨。另外，如果公司的股利支付水平在过去一个较长的时期内相对稳定，而现在突然降低，就等于向市场传递了利空信息，投资者会做出悲观判断，从而抛售股票，导致股票价格下跌。
根据信号传递理论，稳定的股利政策向外界传递了公司经营状况稳定的信息，有利于公司股票价格的稳定。因此，公司在制定股利政策时，应当考虑市场的反应，避免传递易被投资者误解的信息。