财务风险是指企业由于筹资原因产生资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。引起企业财务风险的主要原因是资产报酬的不利变化和资本成本的固定负担。由于财务杠杆的作用，当企业的息税前利润下降时，企业仍然需要支付固定的资本成本，导致普通股剩余收益以更快的速度下降。
财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响。财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。在不存在优先股股息的情况下，财务杠杆系数的计算公式为
在上面公式中，分子是企业筹资产生的固定性资本成本负担，分母是归属于股东的收益。上式表明，在企业有正的税后利润的前提下，财务杠杆系数最低为1，不会为负数；只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。
由上式可知，影响财务杠杆的因素包括企业资本结构中债务资金的比重、普通股收益水平、所得税税率水平。其中，普通股收益水平又受息税前利润、固定性资本成本的影响。债务成本比重越高，固定的资本成本支付额越高，息税前利润水平越低，财务杠杆效应就越大，反之则越小。