（一）总杠杆

经营杠杆和财务杠杆可以独自发挥作用，也可以综合发挥作用，总杠杆是用来反映二者共同作用结果的，即权益资本报酬与产销业务量之间的变动关系。由于固定性经营成本的存在，产生经营杠杆效应，导致产销业务量变动对息税前利润变动有放大作用；同样，由于固定性资本成本的存在，产生财务杠杆效应，导致息税前利润变动对普通股每股收益变动有放大作用。两种杠杆共同作用，将导致产销业务量稍有变动就会引起普通股每股收益更大的变动。

总杠杆是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象。

（二）总杠杆系数

只要企业同时存在固定性经营成本和固定性资本成本，就存在总杠杆效应。产销业务量变动通过息税前利润的变动传导至普通股收益，使得每股收益发生更大的变动。用总杠杆系数（ DTL ）表示总杠杆效应的程度，可见，总杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，是普通股收益变动率与产销业务量变动率的倍数，其计算公式为

经整理，总杠杆系数的计算也可以简化为

【 例5-13 】

乙公司是一家服装企业，只生产销售某种品牌的西服。2020年度固定成本总额为20 000万元，单位变动成本为0.4万元，单位售价为0.8万元，销售量为100 000套，乙公司2020年度发生的利息费用为4 000万元。

要求：

（1）计算2020年度的息税前利润；

（2）以2020年为基数，计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。

解：

（1）2020年度的息税前利润=（0.8-0.4）×100 000-20 000=20 000（万元）

（2）经营杠杆系数=（0.8-0.4）×100 000/20 000=2

财务杠杆系数=20 000/（20 000-4 000）=1.25

总杠杆系数=2×1.25=2.5