利用负债资本具有双重作用：适当利用负债，可以降低资本成本；但负债过度，会带来较大的财务风险。为此，企业必须权衡财务风险和资本成本的关系，确定最优的资本结构。所谓最优资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。理论上，最优的资本结构是存在的，但在实践中由于企业的经营条件和外部环境经常变化，如何确定仍是个难题。
资本成本比较法（方案对比优选法）
在适度财务风险的条件下，在做出筹资决策之前，先拟订若干备选方案，通过测定几个不同备选方案的加权平均资本成本，并根据加权平均资本成本的高低来确定资本结构的方法，叫资本成本比较法。
【例3-25】
某公司原来的资本结构为普通股800万元（80万股，市价每股10元），债券800万元（年利率10%）。今年期望股利为1元/每股，预计以后每年增加股利5%，假设公司所得税税率为30%，发行多种证券均无筹资费。该公司现拟增资400万元，以扩大生产规模，现有以下三个方案可供选择：
甲方案：增加发行400万元债券，年利率为12%，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降为8元/每股；
乙方案：发行债券200万元，年利率10%，发行股票20万股，每股10元，预计普通股股利不变；
丙方案：发行股票36.36万股，每股市价11元。
根据资料，分别计算各方案的加权平均资本成本。
（1）计划年初的加权平均资金成本：
债券的资金成本
K b =10%×(1-30%)=7%
普通股的资金成本
K s =1/10+5%=15%
加权平均资金成本
K w =50%×7%+50%×15%=11%
（2）甲方案的加权平均资金成本：
K b 1 =10%×(1-30%)=7%
K s =1/8+5%=17.5%
K w 1 =800/2 000×7%+400/2 000×8.4%+800/2 000×17.5%=11.48%
（3）乙方案的平均资金成本：
K w 2 =(200+800)/2 000×7%+(200+800)/2 000×15%=11%
（4）丙方案的加权平均资金成本：
K b =10%×(1-30%)=7%
K s =1/11+5%=14.1%
K w 3 =800/2 000×7%+(400+800)/2 000×14.1%=11.26%
乙方案的加权平均资金成本最低，所以应选用乙方案。
采用比较资本成本法确定的只能是有限备选方案中资本结构最优者，因而只是较优方案，不可能认定这就是最优方案。